基金大咖@持有封基股债平衡策略最好 一亿以下规模基金别碰

　　近期，在新浪财经，微博财经，微博直播和新浪财经云会议联合主办的博主连麦直播上，利得基金南京分公司副总经理陈硕@金女神说理财 担任主持，对话新浪财经十大年度影响力博主@财经老娘舅，以及《聪明的定投》作者金伟民@持有封基，三位基金大咖针对“3400点附近要补仓吗？”这个话题展开讨论。查看视频

　　@持有封基 的主要观点如下：

　　1．现在明星基金还可以继续买吗？

　　对明星基金不同的人可能会有不同的定义，很多人通常认为去年获得了前10名或者前1/3名的基金算明星基金，都去买这种基金。

　　我曾经做过20多年的回测，测试比如说2000年的明星基金，到2001年的表现是否依然还是在前50%。我们要求不高，不能要求还在前10名，只用前50%。最后结果是很残酷，1000个基金，今年的前10名到了明年可能只能在60%以前。

　　所以如果你按照榜单去买，会得到一个非常残酷的结果，可能连今年的平均值都跑不赢。

　　所以我们所谓的明星资金不能光看一年。我们有个最著名的叫诚信奖的评奖基金，它不是看你一年的业绩。

　　市场短期风格变化特别快，去年前年的基金重仓爆款股，到了今年春节以后，跌的就最多。中国股市的风格变化特别快，就导致了去年的明星基金到今年就要排在后面去了。

　　但如果你把明星基金定义为长线的周期，比如5年7年，按照中国的股市情况，我做过统计，平均是5年一个周期，最长的在7年左右。

　　在一个牛熊周期里面，还能够继续保持明星基金的称号。那这种明星我们要去追踪的。

　　2．我们如何看待现在持有的基金产生了亏损这件事情？

　　大家看到自己账面亏了肯定感觉不好的，但我想说，亏损不能成为你操作的理由。我一直跟很多投资者说，决定未来股市走向是涨还是跌的，是股市本身的规律。大家千万不要看着自己是赢了还是亏损了，去决定你未来的操作，还是要学会忘记这回事。

　　当然有人喜欢做止盈止损，我是不太愿意做，因为我是一个非常理性的投资者，知道我的成本跟未来股市的涨跌一点关系都没有。我们是理性的投资者，还是要去分析股市的状况，而不是因为亏损了，要去怎么做，这个跟你亏损不亏损没任何关系。

　　3．你们怎么看待白酒和白酒基金？

　　我曾经总结了好行业的规律，就是有瘾的行业。男人的酒，年轻人的游戏，老年人的保健品。凡是有瘾的行业，可能从道德的高点来看不一定好，但从投资角度上来说绝对是好行业。

　　白酒的ROE长期在20%多，是我国目前所有行业里最高最稳定的。所以说抱团股为什么要去抱团白酒，因为确实是个好行业。只不过这两年把白酒的价格推得太高，如果它价格不变，经过两三年利润的增长，估值还是会下来的，依然还是好行业。

　　所以你不要去追高，现在我算过整个白酒行业的 PE，就是市盈率，在5年里已经超过90%分位了。所以白酒我建议大家采用定投的方法。

　　4．就长期而言，配置什么样的基金会稳健增值呢？

　　我觉得首先得根据客户的资金流情况去决定的。我们有很多在线的网友踏上工作岗位不久，每个月只能够节省下来一两千块钱，对于他们来说最好的办法就是定投。我曾经写过一本书叫聪明的定投，详细的介绍了每个月的定投方法。

　　另外还有投资者如果有一大笔钱，比如拆迁一下子拿了1000多万，那你要去从资产配置这个角度去配置，不能说今天看到白酒好了，哗一下子把1000万全投白酒。也不能说你有1000万，还要每个月去定投1000块钱，那你资金的利用率就很低。相反你可以从各类资产做配置。

　　第一个维度是股票，除了A股我觉得最值得配置的是港股和美股。港股特别便宜，美股的稳定性和成长性很好。你看美股的纳斯达克指数，和A股同类型的行业，纳斯达克的就比 A股的涨幅高，比如说医药股。我自己也是纳斯达克100指数基金配置了好长时间。

　　从品种来看有两大类，一大类是主动型基金，我们能从它们的年报、季报里看出究竟买的是什么。比如去年我们知道美国买的是医药、白酒。还有一类是指数型基金，巴菲特曾经说过在美国指数基金是可以战胜他的主动基金的。

　　但是中国的情况比较特殊，我觉得指数基金和主动基金两大类，各有各的优缺点。

　　从长期来看，指数基金还是要去配置一些宽基的指数，比如像沪深300。主动型基金的话要选优良的品种。

　　另外还有一部分资金要去配置一些债券，债券虽然相对收益没那么高，但是比较稳定。

　　针对这个问题，我们每次面对这个提问，总要说一句话，就是你买基金的资金来源是什么？投资的目标是什么？风险收益偏好是什么？这些都决定了你可以买什么样的基金。

　　有好多居民他可能只适合买债券基金，有很多居民只适合买货币基金，因为它的风险收益不足以支撑他们去买那些风险很高的产品。

　　就长期而言稳健增值而言，股票基金和债券基金要保持一个比例，然后进行动态调整，这样投资策略能帮助你在比较长的范围里面达到稳健增值的目标。

　　针对持有策略，我们这里分析了一个数据，从2008年至今，如果你持有的是全股票型基金，你的全仓收益只有26%。2008年到现在十几年了，你才26%。但是你全仓债券基金，收益却达到了81%。因为2008年后你面临着很多的股灾，很多股票激烈的震荡。2008年当时也是个高点。当时3400点差不多是历史90%的分位数附近。

　　2017年假设你全仓股票基金至今，收益是24%，债券收益只有18%。股票高于债券的。但是我们重新搭配了一下，如果你采取股债平衡型的策略，当然里面有个结构的变化，九比一或者八比二，它的收益还是很不错的，能达到稳健增值。

　　一般对绝大多数投资者，包括刚出校门的大学生，包括一些年纪比较大的以养老为目标的普通居民，建议采用股债平衡型的原则去配置。今年年初我们看到有很多的公司在搞固收+，这其实就是股债平衡的概念。

　　当然我本人是高风险高收益的偏好。每个人的策略都是不一样的，只要结合你的资金来源，时间，投资风险偏好，还有最终的投资目标来决定投资策略就是好的。

　　5．买基金是大基金公司的好，还是小基金公司的好？

　　一般来说肯定是选大的基金公司，他们财力雄厚，固定成本摊到每一个基金的费用会更低。当然另一方面，选公司不如选基金经理。

　　比如朱少醒老师，我特别佩服他。一个人做基金做了那么长时间，而且他后面没有第二个基金经理。好多基金经理它后面有两个或者三个基金经理，这种情况一般来说第一个可能就是挂名的，后面两个才是真正实际操盘的。

　　所以与其去看基金公司的大小，还不如去分析有哪几个人在管理，主要管理人管理时间的长短，这些我觉得跟选择基金关系更大。因为小公司一定会打造一个自己的明星基金，你别看公司可能不起眼，但为了做出名气，他会把所有的资源都去打造某一个明星基金，就是说会好一些。

　　反而有些大的基金公司，可能有好几个甚至好几百个基金，由于资源的原因，可能只让一些基金经理挂个名，平时也不怎么管，效果反而不是那么好。还是还是要去仔细的分析，不一味地说大的就一定好。

　　6．遇到基金清盘怎么办？

　　这是很让人担心的事情。据我所知，清盘的最大问题不是业绩一直很烂，你只要有足够的份额，依然还是能活到今天。绝大部分清盘的原因是它只剩下几千万以下，甚至是几百万的份额了，只能清盘。为什么？

　　因为基金有很多费用，比如指数使用费要问中证，要买沪深300指数。指数数据对个人是免费的，但如果基金公司要发行指数基金，就要交一笔钱。你想如果份额太小，摊到每一份上的成本就很高，当份额小到一定程度就不得不清了，历史上清盘的基金绝大部分都是由于份额小。

　　所以我给广大投资者的建议就是看到一个亿以下的基金不要去碰，哪怕它业绩再好。有时候我们看到某个基金一天会涨20%，100%我都见过。这种情况怎么出现的？它就是一个迷你型基金，如果有大量赎回，留下来的没多少，赎回的费用摊到基金净值上去，自然高了。

　　有些人一看到基金一天涨了100%，就去申请，但你要知道这个事情不可能再现了。出现这种情况可遇不可求。对广大基金投资者，我建议一个亿以下的不要去碰。

　　7．现在3400点该加仓吗？该采用怎样的策略？

　　刚才说了，不同的人有不同的情况。上班族每个月多几千块钱定投，就坚持去做。我在18年7月开始定投白酒基金，当时跟我定投的人不少，到18年10月份，茅台三季度没达标，出现有史以来第一个跌停，白酒基金一下子就被砸下来了，然后很多人就停掉了定投。

　　一直到19年3月份，白酒基金涨的非常快，然后很多人又来问我，现在能不能继续去定投？我说当然可以，但关键是你在最好的一段时间，从18年10月到19年3月份，大概有半年的时间，那肯定是一个底部，但是你出于恐慌情绪没有投，就很亏。

　　今天我觉得还是要看沪深300，上证指数本身设计不太合理的，有很多缺陷。虽然我们在诟病中国的股票，但沪深300在今年2月18日，也就是春节后第一天，创了历史新高。而且跟美国的标普500比，沪深300十几年以来的涨幅更高。

　　我们的股市上上下下波动得太厉害，是一艘波动比较大的船，你要是常人的心理，很容易受到外界波动的影响。绝大部分居民的第一直觉都是错的，就在最热的时候，像今年年初，高点入市。

　　要用理性的方法看待这个问题，要坚持长期投资，要想的多一点，不要天天盯着公司，这样往往会出昏招，会频繁操作。

　　8．震荡市中，需要注意哪些要点？

　　我觉得现在不管是上涨市，下跌市，还是震荡市，对散户投资者都要有几个一定要克服的心理障碍。

　　第一个就是不要过度地把精力都放在股市或者基金上。术业有专攻，没踢过足球就不要试图踢过足球的专业选手。

　　第二是尽可能把长期的事情想明白，千万不要今天追军工，明天追白酒。像巴菲特说的，人生只能打10个仗，比如说你投资55年，就是5年打一仗。把这个事情想明白以后，平时就不要过度去关心股市。我看到太多的粉丝朋友亏钱的原因，没有一个例外，就是喜欢多操作，喜欢天天关心股市。

　　所以给散户投资者一个忠告，远离市场至少5年。因为正好5年一个周期。为你5年以后的投资负责，而不是为你明天的涨跌负责。