文/文庚淼
WTI 5月原油期货在4月20日暴降305.97%，价格有史以来初次跌为负值，较前一日收盘价下跌了55.90美元，收盘价报-37.63美元。WTI 5月期货与6月期货的价差超越20美元。形成这一活久见局势的原因或许有多个，不过先答复我们最关心的一个问题：不，汽油价格不会免费！更不或许送人后额定给钱。
原油期货合约分为当时Front Month合约与远期合约，一般在当时合约的最终一两天（WTI 5月原油期货的交割日在4月21日），投机和进行纸期货买卖的合约是能够转入下一个月合约的，今日他们忽然发现无法转售合约，也不或许在俄克拉荷马州的库欣进行交割（库欣是期货合约指定的交割地址），后者或许意味着库欣的储油设备挨近满了或许全被预定满了。不管持有多头头寸的投资者出于何种原因持有，他们受限于合约而束手无策，这就导致今日的暴降发作。
不过WTI 6月原油期货的收盘价为21.13美元/桶，也便是说在美东时刻周二早上的买卖时刻，也便是6月的原油期货成为Front Month合约时，原油的买卖价天然变回每桶20美元左右。不过6月合约也不是彻底安全的——由于无法意料在一个月之后，库欣是否能有储藏的空间。这有或许导致别的一个成果，OPEC+产油国在5月有必要进行更多的减产。
导致前史性负原油期货价格呈现的原因或许有：
1.90%的美国人居家不出的情况下，汽油的需求大降。航空燃油的需求也跟着游览降至冰点而大降，全球航空业的燃油需求同比上一年第二季度预期下降47%。并且不单单是美国，全球的石油需求都因疫情而下降。
2.全球对石油的需求降至前史低点，而沙特在4月是增产的。是的，OPEC+达成了减产协议，不过一方面商场以为减产不行，另一方面减产协议收效时刻是在5月1日，4月的出产是在此前组织的，沙特在此前与俄罗斯的抗衡中宣告将日产量提升到每日1000万桶以上。也便是说在需求的最低点，产油国的产能到达了近几年的高点。
3.此前原油当时和远期合约的价差现已高于前史均值，各国、甚至炼油厂趁着油价低位时进行战略储藏和购入，但储藏空间是有限的，分析师的预估是各地的储油空间要不已满或许快满了。
此前美国能源署发布库欣的贮存量达69%，高于四周前的49%，添加储油罐的速度是慢于石油出产的速度的。
是否能够放在运送石油的大型油轮上呢？能存储200万桶原油的油轮的租金涨了6倍，到达每天15万美元，均匀日租金为10万美元。这仍是能订到的情况下。
现在商场以为炼油厂、存储设备、管道和远洋油轮都根本饱满了。在3月底时约有1.09亿桶石油存储在海上，到上星期五的数据是1.41亿桶。
反常情况下的原油期货合约可否被撤销？
商场上未平仓的5月期货合约到达10万份，约等于1亿桶石油，而此前的5年均匀未平仓合约是6万份，在商业储藏设备挨近饱满的情况下，不或许交割如此大数量的石油，也有人评论可否撤销5月的合约？
根本上或许性很小。由于石油期货是大宗产品期货买卖最重要的种类之一（去掉之一也名副其实）牵涉到巨额的资金，不仅仅是投机者和纸期货的人，进行对冲并在到期进行实践交割的买卖也是存在的。
更甭说只需能有存储的空间，买入石油仍是会大赚一笔的。从现在远期合约的价格看，商场买卖者预期需求在7月份今后是会康复的。9月的原油期货价格更是在每桶30美元。下一年5月的油价在35美元。
依照存储一桶石油的每月本钱为10美分核算，即使以WTI 5月原油期货在上星期五每桶18.27美元，存储现在的石油并在一年后进行交割，能够确定每桶16.05美元的赢利！
有人就看到了这一点，据《华尔街日报》的报导，大型海上贮存油轮超越6个月以上租约在本年大幅增加，这也与租金价格继续上涨的趋势符合。
现在商场调查10天后到期的布伦特原油期货是否会面对相同的境遇，以及一个月之后的WTI 6月期货的走势。而这一切都取决于需求的康复速度。
（修改：赵芳迪 校正：翟军）
