美国股市经历了从冠状病毒危机低点的惊人反弹，这反映出投资者相信美国经济将从历史性崩溃中迅速复苏。冠状病毒可能达到或接近高峰的迹象令投资者感到鼓舞，这有可能使金融市场尽快恢复秩序。
标普500指数在过去的两周间飙升了惊人的27％，这是1987年来15天内最大的涨幅。
然而，这种乐观并没有正真获得现实的支持。卫生专家警告说，第二波潜在的感染可能会延长与各国居家隔离的时间。这就是怎么回事许多经济学家没有期望迅速反弹的原因。
相反，他们看到起伏不定的复苏，受挫折和再复苏。某些担忧正在蔓延到市场。在一系列可怕的经济数据发布后，道琼斯指数周三下跌445点或1.9％。
漫长而艰难的道路
美国3月份零售额暴跌9％，创历史新高，其中服装和服装配饰商店的暴跌幅度高达50％。自1946年以来，美国工厂经历了最糟糕的月份。
这是在危机期间首次提出失业申请的1,680万人中的最高人数，同时，经济学家估计，第二季度美国GDP将萎缩40％，将失业率推高至20％。可以肯定的是，经济可能会保持疲软。
在获得有效疗法或疫苗之前，经济复苏这可能是一条漫长而艰难的道路。在这种情况下，我们很难看到V型复苏，股票市场将会沉静在“无尽”的起落中。
或许我们还会经历更多，还有更多的曲折等待着我们，例如整个2020年的全球经济负增长，然后在2021年逐渐恢复正增长 。
激烈的辩论：股票到最糟糕的时期了吗？
股市仍在等待更“猛烈”的复苏，为潜在的令人失望的失望做好准备才是当下的主题。
市场面临的下一个挑战是，当现实降临时，我们已越过了最严重的病毒，但是经济重新开放的过程和增长率仍然会持续一段时间的低迷。对于过往我们对于依赖数据判断的做法，我们是否需要割舍？
这种估算最终可能会引起美国股市以3月23日的低点，作为一个重要参考标准。
我们正真看到了一个底部，但我不认为这是底部，黎明前的黑暗往往是致暗。
这并不是第一次达到市场底部的多重平稳期。在大萧条期间，美国股市在2008年底经历了多次反弹，这使人们寄希望于最坏的时期已经过去。但是直到2009年3月，市场才真正触底。
或者说，我们不愿意说我们正真看到了最糟糕的情况。在没有强劲经济作为支撑的金融市场，就如“一盘散沙”，只要有风吹草动，随时都有可能分崩离析。
当然，在别人悲观的时候总会有一些乐观主义者，特别是因为极低的利率使高风险股票看起来比债券更具吸引力。
即使市场可能再次受到惊吓，但谁都不会认为现在的股票价格过高。如果您认为2021年将是反弹的第一年，那么仍然有充分的理由认为现在的股票价值已经被低估了。
美联储主席：“我们应该使它们整体化”
不久前，美国国会和白宫颁布了创纪录的2万亿美元刺激计划，目的是为消费者提供救济，并旨在保持小型企业的生存。美联储已经推出了数万亿美元的贷款工具，以保持信贷（经济的命脉）流向家庭和企业。
这场危机是由病毒而非贪婪造成的，这使决策者得以采取更加积极的对策。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周与布鲁金斯学会举行的网络研讨会上说： “人们正在为共同的利益而做出这些牺牲。我们应该使它们成为整体。不是因为他们造成这样的一种情况。”
有些评论强调了他的团队的信念，即明年股市可能达到创纪录的高点，也很可能记录在今年上半年已经被创造。
不受道德风险的束缚，财政和货币当局的反应将是并将继续是前所未有的，其目的是使每个人都'全面'。
然而，认为政府可以消除所有的经济痛苦可能是不现实的，特别是如果健康危机持续的时间比预期的长。
事实是，将会有很多小企业倒闭。许多非常小的企业可能没有资源来利用政府可宽恕的贷款计划。
尽管政府出台了救助计划，以美国为例，主要的大型银行仍在准备应对一大批贷款违约。美国银行 （BAC）的贷款损失准备金翻了三倍多，达到48亿美元。
立法者和美联储在做什么，对于确保我们不会陷入一个可怕的黑洞至关重要。但是，这并不代表他们会阻止很多黑暗，那是遥不可及的。
第二波的风险
卫生专家警告说，冠状病毒大流行可能在今年晚些时候再次出现。
的确，哈佛大学的研究人员在《科学》杂志上发表的一篇论文中写道，除非美国迅速提供疫苗或大幅扩大医院的容纳能力，否则美国可能需要一直保持有效的社会隔离限制，直到2022年。
令人担忧的是，美国过快地重新开放经济，掀起了又一波感染热潮，灾难性的后果是可预测的。
亚洲已经拉开了第二波传染的帷幕，日本和新加坡都进入了新病例的指数增长阶段。这凸显了重新开放的广泛风险。
这些风险将使企业和消费者在可预见的未来保持谨慎。人们将不愿旅行，参加商务会议，在棒球场挨个坐着，游览游乐园甚至在饭店吃饭。
还有一点值得我们留意，接触居家隔离并允许企业重新开放后，消费者需求不太可能立即回升至危机前的水平。也就从另一方面代表着，即使立刻“重启经济”，也不会得到什么理想的结果。
同时，由于各国在不同时间取消限制，造成了瓶颈，全球供应链仍可能受到干扰。经济是高度全球化的，疾病的控制进度，会造成信息的不平衡，供应链是无法快速恢复的。全球经济的复苏只会是渐进的，随着各国将在不同的时间点解除封锁，我们将在最后一个“胜利”的国家解封后恢复正常。
