作者：裴利瑞 黄力炎
“前史不会简略的重复，但总是压着相同的韵脚。”这是马克·吐温最为闻名的言辞之一。
回忆公募基金职业2019年的开展，一方面是ETF在国内诞生的第十五年发生了迸发，年内全商场规划增加超5500亿，头部公司卡位初定，后来者正在企图经过价格战、特征产品等方法包围；另一方面则是自动权益类产品中爆款基金的层出不穷，这虽然是部分基金公司中长期成绩取得商场认可的一种反映，可是商场也呈现了刻意追求爆款、过度营销等问题，出售为导向的爆款基金反而正悄然损坏着基金职业的口碑。
不是新现象，却隐含着公募基金职业未来开展的两大趋势。
ETF：头部公司卡位初定，价格战、特征产品成包围要点
本年是我国ETF产品建立十五周年，据Choice数据计算，到2019年12月26日，国内股票型ETF规划由年头的3590亿元增至5563亿元，增幅达54.96%，存续产品数量由年头的156只增加至235只。
纵观2019年股票ETF的竞赛格式，一方面，华夏、易方达、南边、嘉实等头部公司在马太效应的加持下持续领跑。
以领头羊华夏基金为例，华夏本年多赛道布局，新发行8只股票型ETF产品，除了四川国改（1599262）这样的特种产品，还包含现在规划66.69亿元的5GETF（515050），规划9.56亿元的AI智能（515070）等风口产品；一起，其在创业板赛道也布局了创蓝筹和创生长，此外还有证券、地产、银行等职业ETF以及中日互通的日经ETF。
现在华夏基金旗下股票ETF办理规划为1176亿元，持续稳坐头把交椅，自年头以来规划增加245.37亿元亦是全职业榜首。
另一方面，一些后来者也趾高气扬地参加战局，期望在独占局势完全构成之前抢滩登陆。
价格战是各大基金公司在同质化严峻的大盘宽基范畴所常用的抢客手法。例如本年3月安全基金降低了其创业板ETF的费率至0.15%+0.05%的业界最低水平，首先打破了ETF商场的费率平衡。随后，易方达、嘉实、银华、富国等公司雷厉风行，其间易方达更是完成了上证50、沪深300、中证500、中证800等简直一切宽基ETF的费率最低。
但由于大盘宽基产品先发优势显着，同质化严峻，也有不少公司挑选了另辟蹊径，经过细分职业指数和特征Smart-Beta产品杀出重围，完成规划打破。
例如国泰基金本年就打出了一套职业指数ETF组合拳，发行建立了四只细分职业ETF——半导体50（512760）、通讯ETF（515880）、生物医药（512290）、计算机（512720），涵盖了本年的泛5G、医药等热门板块。这四只产品现在规划分别为26.4亿元、12.82亿元、4.8亿元和4.7亿元。
华宝基金则依托科技ETF这只特征Smart-Beta产品的杀出重围。华宝本年发行了科技ETF（515000）和医疗ETF（512170），其间科技ETF取得了巨大的成功。这只产品建立于2019年7月22日，首募规划10.37亿元，上市之后规划一路飙涨，缺乏两个月就已迫临69亿元，到现在，科技ETF规划为68.98亿元。
有必要留意一下的是，在本年新建立的ETF中，除掉规划较大的央企立异、国企一带一路等特种ETF产品，科技ETF是现在存续规划最大的一支，是本年ETF赛道的一匹大黑马。
一起，本年还有天弘、兴业、浙商证券资管、中融等9家公司完成了股票ETF规划零的打破。
但在ETF商场蒸蒸日上的一起，职业界也呈现了超量换购等危害持有人利益的问题。2019年11月，两只中证800ETF由于超量换购大幅跑输指数，严峻危害一般出资者利益的问题引起了商场热议，监管层对相关公司进行了窗口辅导，并严令禁止了ETF在发行阶段的超量换购。
尔后不久，商场再次有音讯传出买卖所将推出ETF调集申购机制，且已挑选数家基金公司作为事务试点的音讯。有基金司理以为，ETF调集申购是一项既不影响原持有人利益，又能轻松完成基金公司和换购出资者，特别是上市公司股东双赢的立异行动，也是监管层在严控ETF超量换购后，在不损伤原持有人利益的基础上，为ETF股票换购铺开的另一道口儿。
附：基金公司股票ETF规划排行榜
爆款基金：为成绩买单，非理性造星、追星为商场诟病
假如说2019年公募基金主线在被迫型基金方面是ETF的你追我赶，自动型基金就不得不提爆款基金的层出不穷。
先是3月份，坐拥“陈光亮+傅鹏博”两层明星效应的睿远生长价值混合，仅用1天时刻就取得了40余万户、超720亿元的资金追捧，终究配售份额低至7.03%。
然后是4月份第一批科创主题基金开卖，在科创板的出资热潮下，7只科创主题基金悉数1日售罄，算计吸金超1200亿，其间汇添富科创基金更是以3.599%的配售份额，创下史上配售份额最低基金的记载。
再到10月中旬，兴全基金和招商银行又再现了2018年兴全合宜的爆款配方，合力把80后基金司理任相栋推上了爆款基金司理的宝座，兴全合泰的单日认购规划近500亿，配售份额12.12%。
原以为本年的自动权益基金商场至此现已满足火爆，没想到年关将近，广发基金却在12月份抓住时机，趁着刘格菘一人包办成绩前三的商场热度发行了300多亿资金疯抢的广发科学技术立异，3.30％的配售份额再次改写了汇添富科学技术立异刚刚在4月份创下的记载。
爆款年年有，本年特别多。
究其底子原因，纵使各大爆款的诞生不乏公司主销途径力推、发行时点商场心情高级天时地利人和的杂乱要素，但成绩好才是条件。“爆款基金”现象其实是部分基金公司多年来致力于打造投研途径，基金中长期成绩取得商场认可的一种反映。
前有陈光亮、傅鹏博两位国内尖端基金司理靠二十余年的优异成绩成为了活字招牌，即便另立山头也仍然是很多基民的“崇奉”；后有周应波、任相栋、谢治宇、丘栋荣等新一代80后基金司理锋芒毕露。只要成绩拿得出手，才能让途径和出资者买单。
但一起，商场上也呈现了刻意追求爆款、过度营销等问题，“造星”、“追星”的气氛举高和歪曲了商场预期，影响了出资体会。
以兴全基金任相栋和广发基金刘格菘为例，这是两位在本年之前都没那么声显着赫的基金司理，却在两家基金公司和代销途径们的“造星”营销下双双发明爆款：一位靠兴全基金的投研口碑和“零售之王”招商银行的力推大卖500亿；一位靠一人包办前三甲的高光成绩抓住时机改写份额配售的最低记载。
一方是基金公司借前史成绩和年度排名“造星”，另一方则是出资者根据前史成绩和排名预期之上的盲目“追星”。但回忆从前，公募“一哥”“一姐”年年换，下跌神坛的更是不计其数，追星式买基金真的靠谱吗？或许并不见得。
“爆款基金其实是出售导向下的产品。基金公司和代销途径总是从营销的视点去卖基金，搞出明星基金司理、份额配售等各种花头去营销，却没有考虑持有人的需求和预期。假如出资者由于本年某只基金翻倍而去买它，下一年很有必定的概率会大失人望。”安全证券基金研讨团队履行总司理贾志表明。
此外，“份额配售”也加重了爆款基金习尚的恶化，一个原本出于控制规划、维护出资者利益的产品设计，却被部分基金公司和代销途径用来作为营销卖点，大搞饥饿营销。
对此贾志表明，借份额配售人为制造出来的稀缺，也是在人为地调高客户预期，一方面饥饿营销的购买体会很差，另一方面咱们也做过研讨，这些搞份额配售的爆款基金绝大部分都在产品敞开申购时跌破了面值，这更简略让客户绝望。久而久之，会损伤银行和基金公司多年来累积的口碑。
前史不会重复，但总是压着韵脚
“前史不会简略的重复，但总是压着相同的韵脚。”这是马克·吐温最为闻名的言辞之一。
回忆公募基金职业2019年的开展，无论是被迫型指数产品ETF的你追我赶，仍是自动权益类产品中爆款基金的层出不穷，不是新现象，却隐含着公募基金职业未来开展的两大趋势。
一方面，在财物装备理念逐步家喻户晓的今日，东西化产品是公募基金未来开展的一个重要方向，也是基金公司迈入下一轮扩张的重要打破口，而ETF兼具的装备特点和买卖特点让其取得了渐渐的变多的出资者认可。头部公司卡位初定，但也不乏后来者奋勇赶上，正在企图经过价格战、特征立异产品等方法弯道超车，ETF商场格式仍充溢变数。
另一方面，自动权益才能仍然是公募基金作为财物装备组织的中心竞赛力。在理财子公司等职业外部的压力下，近来监管层一向引导鼓舞基金职业开展权益，但即便爆款基金频出，以出售为导向的基金商场却让权益类基金的口碑不断下滑，公募基金诞生21年来规划现已增加至近14万亿，但权益类产品规划才2万多亿，出资者一向诟病的“基金挣钱基民却不挣钱”等问题也仍未得到底子处理。近来监管层也连续下发了起浮费率基金、基金投顾、MOM等事务资历，这些新事务、新产品、新动向的呈现能否为基金职业带来新的助力，仍需拭目而待。
