图源Pixabay
文 |《财经》记者 龚奕洁
修改 | 袁满
资管新规、理财新规的配套文件逐渐落地，方针含糊空间越来越小，银行理财事务亦需加速转型脚步。
12月2日，银保监会正式发布《商业银行理财子公司净本钱办理方法（试行）》（以下简称《方法》），自2020年3月1日起实施。《方法》要求理财子公司净本钱不得低于5亿元人民币，且不得低于净财物的40%；净本钱不得低于危险本钱。并清晰自有资金、理财资金相应可出资财物的危险系数。
与9月20日发布的征求定见稿比较，试行版《方法》根本保持一致，仅完善净本钱监管报表部分项目阐明，如在信誉债券相关项目中添加了对短期信誉评级的阐明，清晰信誉债券短期信誉评级为A-1的归入AAA级以下、AA级以上等。
依据《方法》，理财资金在投向标准化的债券、股票及衍生产品时对应危险系数均为0，但投向非标财物、特殊财物等要有相应危险计提。在净本钱的束缚下，理财子公司可出资的非标财物规划受限。一位曾参加理财子公司准备的银职业人士告知《财经》记者，简略预算，注册本钱为50亿元的理财子公司，可出资的非标财物规划约为3000亿元。
此前某行理财子公司人士告知《财经》记者，因为资管新规对“标”与“非标”的界定不清晰，各行及理财子公司发行产品虽均声称“合规”，但不尽相等。现在央行已完结《标准化债务类财物确定规矩》（以下简称《规矩》）的揭露征求定见，备受争议的银登中心、北金所、保交所资管产品，即“非非标”归入“非标”，若《规矩》落地，则约有8000亿元规划“非非标”改按“非标”计提本钱，或对理财子公司净本钱形成改变。
束缚非标、利好标准化装备
《方法》清晰了自有资金投向现金及银行存款、拆放同业、固定收益类证券和本公司发行的理财产品等4类财物对应的危险系数；理财产品投向现金及银行存款等、固定收益类证券、非标准化债务类财物、股票、未上市企业股权、衍生产品、商品类财物、公募证券出资基金等11类财物所对应的本钱要求。
此前商场有声响提出放宽自有资金的出资规划。银保监会在答记者问中表明，考虑到《商业银行理财子公司办理方法》已作出清晰规矩，《净本钱办理方法》作为配套准则需保持一致。下一步，拟结合理财子公司开展实践，在理财子公司监管准则体系建造过程中进行统筹研讨。
依据《方法》，自有资金出资作为表内事务，仅在投向现金与银行存款、国债、方针性金融债等领域时危险系数为0，其他财物投向均有较高的危险系数。而理财资金出资作为表外事务，在投向标准化的债券、股票及衍生产品、公募基金时对应危险系数均为0，但投向非标财物、特殊财物等要有相应危险计提。
值得重视的是自有资金不得投向非标财物，而理财资金投向融资主体外部信誉评级AA+（含）以上的非标财物，危险系数为1.5%，融资主体信誉评级在AA+以下的，分为典当质押类、确保类、信誉类，对应危险系数分别为1.5%、2%、3%。
在净本钱的束缚下，理财子公司可出资的非标财物规划受限，已开业或准备中的银行理财子公司此前现已忙于算账。一位曾参加理财子公司准备的银职业人士告知《财经》记者，他们开始预算，注册本钱为50亿元的理财子公司，可出资的非标财物规划约为3000亿元。
中信建投证券剖析师杨荣此前在研报中指出，以2018年底22万亿非保本理财资金中17%装备非标核算，需耗费净本钱560-1200亿元左右，而现在已宣告树立理财子公司的注册本金算计规划仅为1400亿左右。换句话说，若未来银行理财以理财子公司运营为主，那么职业仍有本钱弥补空间。
剖析人士指出，从《方法》关于不同财物的危险系数要求来看，利好出资标准化财物。现在银行理财资金以固收类债券等出资为主，未来或许加大股票等权益财物的装备。
杨荣此前的研报指出，美国四家银行系财物办理公司的权益装备占比多在10%-20%，道富集团权益装备占比到达60%，从现在国内银行理财权益占比来看，未来或许有2-3万亿的增量资金流向二级股票商场。
而据《财经》记者此前了解，因为权益类投研体系的树立非一日之功，银行理财子公司的招聘薪酬机制也并未打破竞争力，现在不少银行倾向于以FOF、MOM出资权益商场。且《方法》清晰理财资金投向公募证券出资基金的危险系数为0，这一规矩有助于理财子公司加强与公募基金的协作。
含糊空间渐消， “非标”加速转型
有必要留意一下的是，《方法》并非当即收效，而是在三个月后，即2020年3月1日起实施。银保监会表明充沛考虑理财子公司执行净本钱办理要求，在事务准则、体系建造与人力资源等方面所需的各项准备工作，在《净本钱办理方法》发布后预留必定的准备时间。
此前有银行理财子公司人士告知《财经》记者，资管新规、理财新规之后，各家银行或理财子公司发行产品，都自称“合规”，但实践上仍有隐性的“不相等”，如非标财物出资。
一位银行资管人士告知《财经》记者，这与央行《标准化债务类财物确定规矩》（以下简称《规矩》）出台前，非标确定含糊有很大联系，但在前诉规矩征求定见稿发布以来，银行及理财子公司也将加大整改。
2018年4月出台的《关于标准金融组织财物办理事务的辅导定见》(即“资管新规”)，关于标准化债务财物（即“标”）的确定仅有“等分解，可买卖；信息发表充沛；会集挂号，独立保管； 公允定价，流动性机制完善； 在银行间商场、证券买卖所商场等经国务院赞同树立的买卖商场买卖”五大条件。
央行在10月14日发布《规矩》的征求定见稿，细化了五大条件，清晰了标准化财物的规划，并清晰此前争议的“非非标”，即银登中心、北金所、保交所等的相关财物为非标产品；从ABS和类ABS来看，仅有银行间商场和交银所的ABS被确定为标准化财物，保交所ABS未被归入。
本来的“非非标”大部分归入了“非标”。依据国信证券王剑的测算，到2019年6月末，非非标总规划或许在8000亿左右。其间，占比最大的是银登信贷财物流通。这或许对一些银行及理财子公司发行产品的本钱计提形成影响，也为非标事务出资转型添加必定压力。
业内人士表明，从《规矩》的征求定见稿来看，央行顶住了在证明阶段商场组织提出的一些压力，对“非标”的确定从严，但也留下了动态调整的空间。
兴业银行、兴业研讨首席经济学家鲁政委等人曾提出在票交所买卖的标准化收据满意五大条件，可当作标准化财物，但在《规矩》中并未归入“标”。鲁政季等人提出，后续若经过人民银行确定，或许归入标准化财物领域，但那时其是否仍归于“信贷”则需进一步清晰。
《方法》在最终说到，“关于在规矩的时限内未能采纳有用整改办法的银行理财子公司，或许净本钱办理目标继续恶化”的，将采纳束缚理财产品出资规划；责令暂停发行理财产品；责令调整董事、高档办理人员或束缚其权力等办法。
到现在，工农中建交五大行，加上光大、招行的理财子公司均已正式开业。邮储银行理财子公司中邮理财将于本周正式开业，兴业银行、杭州银行、宁波银行、徽商银行理财子公司也开业在即。仍有近20余家银行曾布告请求树立理财子公司。
