证券市场红周刊 特约作者 胡东辉
京沪高铁要上市，成绩怎样原本不重要，偏偏它还成绩亮眼。分明能够靠颜值，可京沪高铁不靠颜值靠本事。这家总财物规划超越1870亿元的高铁旅客运送公司，职工人数却只有67人，人均办理财物达27.9223亿元，2018年度净赢利到达102.48亿元，人均挣钱1.5296亿元，这大概是我国人均挣钱最多的公司了。人们不由要问，这是一家高铁旅客运送公司吗？财物规划这么巨大的公司，却只有戋戋42名正式职工，它是怎样做到的？
费钱的事京沪高铁都不必干
有此疑问的不是少数人，连证监会也有疑问。证监会在对公司反应定见时提出，鉴于公司并不直接从事高铁运送服务，而是托付北京局、济南局、上海局等进行高铁运送服务，要求结合公司的事务展开详细情况，职工的首要作业分工，阐明发行人是否为财物办理公司而非高铁旅客运送公司，发行人的中心竞争才能，公司是否有完好的事务系统，是不是满意首发方法要求的具有完好的面向市场独立运营的才能。
京沪高铁把自己定位为高铁旅客运送公司当然要比定位为财物办理公司好，假如只是一家财物办理公司，公司有什么理由取名叫京沪高铁呢？可是公司实际上把悉数高铁旅客运送都外包了，苦活、累活都让他人干了，自己坐收渔利，并且仍是高赢利，全国为何会有这么廉价的事？归根到底仍是由于京沪高铁的实控人国铁集团家大业大，为了让京沪高铁有个好成绩，自己吃亏也在所不惜。
大树底下好乘凉，但凡费钱的事京沪高铁都不必干，不必做广告搞出售，所以在京沪高铁的财务报表中，没有出售费用的科目，由于没有这项本钱。现在人力本钱在每家公司都是很大的开支，可京沪高铁却能够把职工数量压缩到极致，连67名职工都嫌多，其中有25人仍是借调的。为何需求借调呢？当然是由于“临时工”廉价啊。京沪高铁靓丽的成绩便是这么“节省”出来的。可是这也会发生一个问题：公司是否具有完好的面向市场独立运营的才能？
有望成A股史上第三大IPO
众所周知，高铁建造的前期出资极大，并且简直都是靠举债出资，不要说还本，便是偿息的担负也很重。国铁集团旗下有18个铁路局，其中有11个是亏本的。京沪高铁是一切高铁线路中最繁忙的，也是运营情况最好的，但运营情况再好也不至于这么挣钱。特别能挣钱的奥妙就在于挣钱的事都归京沪高铁，不挣钱的事都由实控人国铁集团扛着，横竖国铁集团债多不愁，不在乎再幸亏一点。国铁集团的大锅里让一点，京沪高铁的碗里就满了。高铁建造的负债率是很高的，可是京沪高铁的财物负债率却只有14.6%，比绝大多数公司的财物负债率都低。这么低的财物负债率，这么少的职工，再加上没有营销本钱，想不挣钱都难。
京沪高铁的这种做法其实并不新鲜，曩昔很多大企业集团也是这么干的。假如要让这些大企业集团全体上市，成绩往往是不合格的，有的仍是亏本的，曩昔的做法便是部分上市，把一个车间乃至是一条生产线剥离出来重组上市。对一家大企业集团来说，要包装一家小公司上市可彻底做到腾挪自若。部分财物上市的优点是明摆着的，有了这个融资渠道，渐渐再收买集团的其他财物，能够逐渐消化集团的不良财物。京沪高铁现在不正是这么干的吗？京沪高铁这次IPO，便是要用征集资金去收买京福铁路客运专线安徽有限责任公司65%的股权。这是一家亏本公司，最近1年9个月里亏本20.84亿元。
虽然证监会在问询京沪高铁是否为财物办理公司，但京沪高铁上市能够说没什么悬念，其正式申报IPO后只是过了两周，就完成了预发表更新，业内人士估计其IPO进程或许打破邮储银行的速度。别的比较特别的是，作为超级大盘股，京沪高铁打破了新股发行数量占总股本10%的常规，到达15%，征集资金或许高达350亿元，有望成为A股有史以来第三大IPO。可见京沪高铁走的是绿色通道，很或许创下IPO速度最快的新记载。
