文/梧桐枫年
9月25日，晓程科技（300139）的半年报问询函引起了广泛重视，问询函的榜首个问题便重视到了毛利率。依据晓程科技半年报显现，2019上半年公司光伏发电事务毛利率高达98%，创下前史新高，同比添加了14.21个百分点。
A股之王的贵州茅台，其毛利率常年在92%左右，已归于极高的盈余水平。而晓程科技的毛利率比茅台都还要高出6个百分点，莫非比茅台更能挣钱？
公司还有一个特别的合作伙伴五美九思公司，成立于2016年7月25日，注册资本500万，现在实缴仅10万，公司归于农业职业，2018年年报显现无一人参与社会保险。这个五美九思公司本来是预备大力发展秦巴蓝指蕉工业，却在2017年的1月，跨界跟晓程科技到悠远的加纳去开发矿井，2018年底，晓程科技其他应收款的最大债款人便是五美九思公司，701.65万元，占晓程科技其他应收款总额1306.20万元的53.72%。到2019半年底，晓程科技仍然未能回收该笔金钱，坏账的危险日益添加。
一、啥都在做
晓程科技，全称北京晓程科技股份有限公司，2010年11月12日登陆创业板。
在招股阐明书中，对晓程科技的主营事务是这样描绘的——公司的主营事务为集成电路规划及使用，致力于电力线载波芯片等系列集成电路产品的规划、开发和商场使用,并面向电力公司、电能表供货商等职业用户供给相关技能服务和完好的解决方案。
从招股阐明书收入分产品来看，公司的中心收入也首要来自于集成电路规划和集成电路使用。
从区域来看，首要会集在我国华北、西北区域，有少数的出口事务。
上市不到10年，晓程科技的主营事务和运营区域发作了巨大的改动。
从2019半年报主营事务按产品列示来看，开端的集成电路事务已不光辉。太阳能发电、黄金出售等事务逐渐成为中心收入来历。
从运营区域来看，现在海外已成为晓程科技的主战场——下降线损与相关电网改造项目（加纳）、南非项目、Akroma金矿和Akoase金矿（加纳）、378MW燃气电厂（一期）项目（加纳）。
2018年，晓程科技海外事务完成收入1.12亿，占总收入比68.24%，按现在的趋势，2019年，海外事务的占比将进一步进步。
二、毛利率98%，却亏4600万
想来收入排名榜首的太阳能发电事务高达98%的毛利率，晓程科技必定很挣钱。
让人大跌眼镜的是，2019上半年，晓程科技亏本4616.2万。
2019上半年，晓程科技完成运营收入4197.62万，同比下降66.27%；归纳毛利率37.21%，同比下降3.17个百分点；发作办理费用2957.08万，同比添加21.81%——完成扣非归母净赢利-4616.2万，同比下降3030.95%。
事实上，上市以来，晓程科技成绩便继续处于下滑趋势。
2017年，晓程科技亏本1.22亿，其间包含对部分在建工程、商誉进行“洗大澡”式的减值。当年的亏本现已超越此前接连3年的累计盈余。
2018年，状况略有好转，完成了盈余，但净赢利只要不幸的301.45万元。
2019上半年，收入赢利再度大幅下滑。
三、为什么会到达98%的毛利率
此次备受重视的98%毛利率，是晓程科技的太阳能发电事务。晓程科技的太阳能发电事务是坐落加纳的20MV太阳能发电站，于2016年建成发电。
太阳能发电事务近年来的收入和毛利率状况如下：
从收入来看，2016年开端发电，2017、2018年收入规划相对安稳，2019上半年也根本相等，标明晓程科技太阳能发电事务的发电量和电价根本坚持安稳。
从毛利率来看，2016-2018年存在小幅动摇，2019上半年毛利率98%，非常反常。
已然收入相对安稳，那么问题很有或许便是呈现在本钱。
太阳能发电事务的本钱只要一项——折旧本钱及保护费用，也便是太阳能光伏板的折旧以及相应的保护保养费用。在发电规划和发电设备未发作显着改动的状况下，发电事务相对都处于安稳状况，也便是说，发电本钱根本坚持安稳，折旧和保护费用不会呈现大幅动摇。
2017年，折旧本钱及保护费用685.78万；2018年，该项费用为642.96万。可见，两年的折旧本钱及保护费用相对安稳，这与两年的收入状况也根本坚持一致。
2019上半年，太阳能发电事务的本钱仅为36.39万，而上年同期为312.8万，降幅到达了88.37%。在发电收入根本坚持相等的前提下，在不改动发电规划和发电设备的状况下，发电本钱应坚持相对安稳，而晓程科技呈现显着下滑，显然是不合理的。
进一步，笔者查阅了固定资产、无形资产和办理费用的状况。
2018上半年，固定资产计提折旧882.63万、无形资产计提摊销81.88万；
2019上半年，固定资产计提折旧964.34万、无形资产计提摊销74.05万。
可见，同比来看，折旧摊销金额并未发作显着改动。
不过，办理费用同比却呈现了大幅动摇。
2019上半年，办理费用-折旧及摊销804.58万，同比添加156.36%；办理费用-咨询及服务费用503.17万，同比添加74.46%。折旧摊销、咨询服务费用呈现了大幅添加。
结合前文所述，发电规划无显着改动、折旧摊销总额无显着改动，而运营本钱大幅下降、办理费用大幅添加。能够得出，晓程科技将很多应计入本钱的折旧摊销和咨询服务费，计入到了办理费用中。
当然，不论是计入本钱仍是计入费用，终究都影响了赢利，并不会对最终成果发生大的影响。可是，本钱和费用在区分上的过错，反映出公司内部办理的单薄，在根本财政核算上呈现了较为严峻的问题，影响到了毛利率这一衡量产品盈余才能的重要目标。既不契合管帐准则的规则，也未能坚持管帐的一贯性准则。
四、“特别的”合作伙伴
晓程科技2018年年报曾被问询，其间一个问题是关于公司的其他应收款。
2018年底，晓程科技其他应收款1306.2万，同比年头添加了52.58%。其间最大笔的其他应收款是应收陕西五美九思实业有限公司的来往款701.65万。
从问询函的回复中可知，在2017年1月19日，晓程科技与五美九思签订了加纳金矿矿井建造工程和采矿劳务合同，由五美九思担任矿井建造工程和采矿工程、矿井安全出产技能办理服务。井巷工程：包含主副斜井、运送平巷、石门、上山等主体系巷道，按1000元人民币每米付出技能和办理服务。到2018年底，晓程科技为五美九思代垫了102.23万美元的费用。
笔者在天眼查查询了五美九思的公司状况，如下：
从查询成果可见，五美九思成立于2016年，注册资本500万，现在实缴仅10万，公司归于农业职业，现在无一人参与社会保险。
有两则信息能够反映五美九思的状况。
一是，在2016年底，五美九思注册了两个关于秦巴蓝指蕉的商标。
由此可见，向永友在2016年回乡创业、注册五美九思公司，当年年底注册了秦巴蓝指蕉商标，预备大力发展秦巴蓝指蕉工业，却在次年的1月，跨界跟晓程科技到悠远的加纳去开发矿井。
真是一个特别的合作伙伴！也是一笔特别的应收款！
直到2019半年底，晓程科技仍然未能回收该笔金钱，坏账的危险日益添加。
五、快没钱了
截止2019年6月30日，晓程科技仅余货币资金1786.8万，比较2018年底的9756.33万，下降了81.69%，公司解释为因归还债券本金及利息所造成的。
1786.8万现已是晓程科技自上市以来货币资金的前史低位。直接来看，2019上半年，公司运营不善，运营活动发生了现金净流出；企业债到期归还，支呈现金1.12亿。
与此同时，晓程科技面对的银行告贷算计高达1.28亿。包含：
需在2020年4月14日归还的短期告贷6000万；
需在2019年12月26日归还的短期告贷3300万；
需在2019年7月1日-2020年6月30日间，按月还本付息的长期告贷算计1500万；
需在2020年6月30日-2021年8月21日间，按月还本付息的长期告贷算计2000万。
可见，晓程科技面对的债款规划高，且在未来1年内行将归还的债款已到达了1.08亿，短期偿债才能巨大。关于运营状况恶化、项目建造很多需求资金的晓程科技而言，无异于落井下石。
对此，交易所的半年报问询函也重视到了此问题。
回过头看，晓程科技太阳能发电事务98%的毛利率，其实仅仅一个乌龙，暴露出公司在财政核算上缺少根本的专业和谨慎。上市10年，从集成电路事务发家的晓程科技，跨界玩光伏发电、发掘金矿，却在继续的运营不善和出资失算中很多耗费。现在，公司的资金压力已非常杰出，短期偿债才能遭到严峻考验。
而此刻，晓程科技的实践操控人程毅，却在繁忙的减持自己的股票……
