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作者：汉阳树
港股体现有多差？
2020年一季度，各国股市都面对了疫情的冲击，时刻上有先后，股票商场在挨近跌停后都相继迎来了史诗级大反弹。
悲催的是港股， 2018年跟着跌，2019年没怎么反弹，2020年全年也跌了15个点。假如从疫情发酵的1月20日算起，最深调整了27%。跟上了跌势，但反弹却一直很弱，低位反弹最高大概是15个点左右，伴随着的还有成交量的持续低迷。
恒指日K走势图（来历：WIND）
分职业来看，由于恒生指数只要50只个股，代表性不是很强；从恒生归纳指数成份股来看，总共有476只，根本能代表整个港股。
先看资料，总共31只个股，体现最好的是山东黄金，涨了12.85%。这点应该不意外，由于本年黄金价格走得比较强，不过在3月份那波美元流动性危机冲击中，黄金也不能逃过，山东黄金也回撤了33%，随后又反弹了46%。
山东黄金H股2020年走势（来历：WIND）
然后体现好的是水泥，水泥年头至今依然是上涨的，我国建材涨了3.45%，海螺涨了1.58%。当然，中心也是触目惊心的，我国建材最大回撤高达37%，反弹也给力，达到了49%。海螺回撤27%，反弹34%。
我国建材与海螺水泥2020年走势（来历：WIND）
纸业体现也能够，体现最差的便是有色金属，其间最差的又要属我国铝业了，年头至今跌了39%，股价创了2008年金融危机以来的最低，反弹也是软绵绵的。
我国铝业走势图（来历：WIND）
动力板块，由于遭到石油价格战的影响，团体跌落。
工业板块，体现最好的是中远海能，年头至今涨了21.2%，特别是3月底这波反弹，十分给力，大涨62%。原因简略，咱们趁着油价低都去抢油了，中远海能便是运油的。
中远海能H股走势（来历：WIND）
然后这个板块体现最差的也有意思，也是中远系的，叫中远海运港口，做码头办理、集装箱租借等事务的。年头至今跌了39%，年内最大回撤达到了50%，反弹也比较乏力。
中远海运港口2020年走势（来历：WIND）
这个板块工程机械，十分强的，像我国龙工、三一世界、中联重科、我国重汽，跌得不多，反弹也给力。
工程机械板块港股首要公司股价体现（来历：WIND）
必选消费板块，体现最好的是奶粉，我国飞鹤大涨了51.26%，澳优也涨了10.52%，并且在流动性的冲击中，回撤也小。这也很好了解，究竟奶粉是必需中的必需。有点意外的是颐海世界，本年强势上涨了31.18%，并且反弹也是十分给力，完全无惧疫情对海底捞的冲击了。
我国飞鹤走势图（来历：WIND）
颐海世界2020年走势图（来历：WIND）
必选消费板块根本上还算抗跌，回撤有，但反弹也给力。体现差的要数啤酒，华润啤酒跌了16%，百威亚太跌了20%，青岛啤酒跌了21%。青岛啤酒最深跌超40%，当然反弹也算给力，最高反弹达49%。
青岛啤酒H股2020年走势（来历：WIND）
可选消费受冲击最大，但也不乏亮眼的，比方在线教育，就很火了，新东方在线年内涨了86%。海底捞也很抗跌，年头至今也就跌了1个点。服装像李宁、安踏体现也不错，回撤很大，但反弹也恰当给力，所以年头至今没怎么跌，李宁还涨了近4个点。整个板块仍是比较惨痛的，特别是3月那波，跌超40%、50%的股票许多。
新东方在线2020年走势（来历：WIND）
海底捞2020年走势（来历：WIND）
李宁和安踏2020年走势（来历：WIND）
医疗也是冰火两重天，卖设备的爱康医疗、微创医疗别离大涨了131.78%和88%，阿里健康、安全好医生也大放异彩，别离涨了80%和66%。反而是制药企业体现不怎么样，年内最深跌幅超越40%的许多。
信息技术相同的涨少跌多，腾讯、阿里巴巴、美团、小米没怎么跌，金蝶、金山软件逆市大涨了。中兴通讯全年看，没跌多少，但中心由于一则风闻回撤了近50%。
地产板块，物业股应该是整个港股最闪亮的一道景色，中海物业涨了67%，保利物业涨了56%，雅生活服务涨了42%，碧桂园服务涨了25%。然后整个地产板块仍是恰当惨痛的，像恒大，年内跌了32%，最深跌幅达53%。
金融板块简直全线跌落了，像被许多人看好的我国安全，年内回撤也近32%。只要中信建投，由于这几天与中信证券兼并的风闻，连涨了一下，年内涨幅翻红了。
公用事业板块也并不那么抗跌，年内最高点跌下来超越30%，40%的许多。
二季度怎么看？
先讲估值，从全体上看，现在港股，以恒生指数为参阅，PE是9.1倍，不是前史最低，但也差不多了。
PB是0.92倍，也挨近前史低位。特别要注意的是，恒指破净呈现的次数比较小，最近的一次是2016年2月，商场也在此时见底了。
所以，就以这个目标来讲，往更长的时刻看，港股现在是时机大于危险。但假如只看二季度的操作话，状况就要杂乱了。
由于现在面对的杂乱状况是前所未见的。
这一是体现在疫情所形成的前所未见的经济冲击上。
前天IMF发布了对全球2020年的经济猜测，从数据能够精确的看出，这是自1929年以来全球将面对的最严峻阑珊。
曩昔十年，咱们经历过许多阑珊，像2008年的金融危机，2011年的欧债危机，2012年以来我国经济增速显着放缓，但没有一次相似这次，不论发达国家，仍是发展我国家，都面对经济的停摆。
全球最大经济体美国阑珊痕迹显着，刚刚发布的3月零售多个方面数据显现，3月零售环比跌落了8.7%，超商场预期，也是自1992年有记载以来最大跌幅，消费占美国GDP总量的70%，消费大幅下滑对美国的经济冲击会十分大。这周也是美国银行的一季度财报周，连续发布的财报显现，银行们都在大幅计提坏账预备，暗示企业及个人违约潮或降临。
上述的负面影响现已根本反应到商场行情报价里，在全球央行史无前例力度的放水下，商场再往下的空间应该不大了。
但就美股而言，崩盘是史诗级的，反弹也是史诗级的，一个问题是，现在阶段，美股持续上涨的逻辑在哪里？这点好像看不到，虽然美股的疫情渐渐的开端迎来拐点，但疫情对经济的杀伤力不大可能这么快修正。
关于港股来说，其很少有独立行情，假如美股涨不动，那港股大概率上升的空间将会很小。所以，个人的观点是，二季度很难有行情，除非疫情奇特的被操控后，经济能够立刻全面复苏。
商场里又有个说辞，叫Sell In May（5月清仓）。所以，在一波反弹后，特别是有些板块的反弹力度是十分猛的，偏慎重一点不是坏事。
假如二季度要配的话，在疫情没完毕之前，配的逻辑其实能够参照一季度体现。那些在一季度如此恶劣环境下依然体现微弱的，可见其支撑的逻辑是十分强的。假如估值适宜，支撑的逻辑依然有持续性，是能够恰当配的。
