导语：全通教育的生长，便是一部张狂并购催肥+炒作概念的前史。
早年的A股“股王”全通教育，总算走到了卖身的境地。
近期，公司公告控股股东陈炽昌、林小雅配偶和共同行动听，拟经过股权转让+投票权托付的方法，让渡全通教育操控权。
张狂并购、快速催肥、商誉爆雷、成绩暴降；概念炒作、股价上天入地、股东高位减持……这些，便是全通教育上市5年，给商场留下的悉数形象。
催肥的规划
全通教育（SZ:300359）的生长，便是一部张狂并购催肥+炒作概念的前史。
2014年创业板上市之前，全通教育还仅仅一家年营收规划刚过亿元的中小型企业。
彼时，公司的主营事务为家校互动信息服务，该事务首要与各地根底运营商协作，公司的直接客户是中国移动。招股书多个方面数据显现，公司从中国移动取得的收入，占各期营收的85%以上。且公司6成以上收入都来自广东省内，客户和区域会集的问题显着。
也便是说，公司与中国移动的协作伙伴关系以及广东省内事务的推行，将直接影响公司的生长。
另一方面，其时，中国联通、中国电信等根底运营商，都在这一事务上发力，极可能对公司的主营事务形成冲击。
更大的危险是，公司与运营商的协作，仍是采纳短信、电话等传统方法，一旦微信、QQ等交际型移动APP进入该范畴，低成本的优势，将对全通教育的事务带来炸毁性冲击。
全通教育或是已意识到本身事务存在的危险，上市之后，就开端使用长时间资金商场的优势，张狂进行外延式并购扩张，快速催肥本身规划。
笔者计算发现，仅2015年，全通教育就耗资超越13亿元，收买了6家公司股权，公司营收规划快速从2014年的1.93亿元增至2016年的9.77亿元，同期归母净利润从4488万元增至1.03亿元。这一年，也成为了公司的巅峰。
公司对外声称，经过多年内生外延式开展，完成了产业链布局。特别是，公司不断叙述“全课网”渠道故事，将公司包装成“抢先的互联网教育渠道”。与此一起，经过收买继教网技能，将事务延伸至K12教师的持续教育训练商场，引发长时间资金商场的持续炒作。
成绩炸药桶
2015年的张狂并购之后，全通教育扩张的脚步仍没有停歇。
2017年，公司再度出资超越1.3亿元收买两家公司股权，事务范围进一步扩展。
笔者整理发现，上市之初，全通教育仅有一家子公司，到2017年底后代公司已多达44家，公司员工数从2013年底的834人，快速增至2017年底的2031人。
持续大规划并购导致公司商誉暴增，2017年底公司商誉总额已达13.9亿元，占公司总资产的48.58%、占净资产的62.5%。
规划的扩张并未带来成绩的持续提高。全通教育归母净利润2016年初次过亿，随即呈现大幅下滑。
2017年，在公司营收添加5.52%，首破10亿元的状况下，归母净利润同比下滑35.60%。
公司表明，首要是信息化项目事务拓宽导致费用的添加，该事务商场涣散，事务运营功率低，2015年收买的西安习悦、湖北消息因成绩下降已呈现商誉减值。
成绩下滑、商誉减值的大门一旦翻开，便一发不可收拾。
此前堆集起来的巨额商誉，摧枯拉朽般地炸毁公司成绩。
2018年，公司营收和归母净利润双降，特别是归母净利润亏本达6.57亿元，并购子公司全面呈现商誉减值，减值丢失高达6.86亿元，仅商誉大户全通继教一家就减值超越6亿元。
2019年，公司成绩巨亏的趋势持续加大。
成绩快报显现，公司经营收入7.18亿元，同比下滑14.51%，归母净利润亏本7.33亿元，商誉减值仍是元凶巨恶，开端预算商誉减值金额为6.15亿元。
笔者注意到，作为公司最重要的子公司——全通继教成绩下滑显着。公司总收入没有大幅变化，但毛利率早年几年的55%以上，下滑至21.16%，该公司的净利润从2016、2017年的过亿元，跌至亏本超越4000万元。
笔者计算发现，公司2015年和2017年收买的8家子公司中，6家成绩大幅下滑，其间两家首要子公司成绩由盈转亏。
2019年，为改变成绩颓势，公司欲再度以15亿元天价收买闻名财经作家吴晓波旗下的自媒体公司“巴九灵”，历时半年宣告停止。
2018年和2019年，公司接连巨额亏本，保壳成为新一年的首要任务。
股市绞肉机
全通教育顶着“互联网教育”的光环，在长时间资金商场的炒作之下，公司股价一度高达467亿元，超越贵州茅台，成为沪深两市“股王”。
但公司的生长性、事务的持续添加才能一向饱尝商场质疑。接连两年的成绩爆雷，已证明了外界对全通教育的判别。
公司总市值从最高450亿元跌至现在的50亿元，多少散户成为牺牲品不得而知。
能够清晰的是，公司的前期出资人、董监高以及实践操控人，已经过减持公司股票，真金白银落袋为安。
2011年，全通教育引进广东中小企业股权出资基金公司、北京中泽嘉盟出资中心（有限合伙）两家外部股东，两家公司别离出资3000万元和2000万元。
上市之后，中小企业和中泽加盟成为持有公司5.53%和5.14%的第三和第四大股东。
一年解禁期往后，两家公司就开端顶格减持，到2016年4月，两家公司已清仓一切全通教育股份。
其间，中小企业套现11.69亿元、中泽嘉盟套现12亿元。
公司董监高减持也毫不手软。监事王海芳持有上市后2.99%股份，为第七大股东。2015年8月，即从公司离任，不再发表其减持状况。从定时陈述来看，当年底，其持股数就已降至1.89%。
公司董事、前十大股东万坚军、汪凌减持相同凌厉。持股解禁后，二人接连顶格减持。万坚军在2018年2、3月两次减持套现1631万元，汪凌则2017年9月-2018年3月，屡次减持套现超越5100万元。
2018年5月，两人一起从公司辞去职务，不再发表减持状况。
公司实践操控人陈炽昌、林小雅配偶，为了套现，乃至不吝逼上梁山隐秘代持，而遭到主管部门处分。2017年2月至2019年12月，陈炽昌和其共同行动听累计经过大宗买卖和协议转让，合计套现8.9亿元。（作者：范建，来历：斑马消费）
