作者 | 文一尔
修改 | 缪凌云
来历 | 首席科创官
在我国，空气污染的首要来历为工业废气以及轿车尾气。
为了避免机动车污染排放，改进环境空气质量，国家环保部、国家质检总局联合发布了《轻型轿车污染物排放约束及丈量规范（我国第六阶段）》，设置了国六约束排放方案，方案于2020年开端施行。不过，已有18个省市在本年7月1日提早施行了国六规范。
史上最苛刻的排放规范，国六名副其实。一个纤细的数值就能够决议一辆车的去留，怎么下降排放到达国六规范，是当下车企们需求面对的首要问题。
而为了到达国六规范，在轿车内燃机搭载作为首要净化手法的蜂窝陶瓷作催化剂载体显得至关重要。 近来，深耕蜂窝陶瓷载体技能为中心废气处理设备的山东奥福环保科技股份有限公司(以下简称“奥福环保”）回复了上交所的二轮问询。 蜂窝陶瓷载体技能，由美国康宁公司于上世纪70年代创造，并使用于轿车尾气净化范畴。自那时以来，康宁逐步与日本NGK公司一起独占商场，算计占有全球90%商场份额。
而国内蜂窝陶瓷载体企业，近些年才开端兴起。
成绩挂钩重汽集团
蜂窝陶瓷是一种新式结构陶瓷产品，因其内部结构相似蜂窝形状而得名。 其特别的结构，可将内燃机尾气中NOx、HC、CO等有害物质经过氧化或复原反响转化为无害物质，并可经过载体本身壁内微孔结构过滤尾气中碳烟颗粒(PM)。 招股阐明书显现，2016年-2018年，奥福环保扣非归母净利润分别为321.71万元、0.54亿元、0.43亿元；公司的运营收入分别为0.93亿元、1.96亿元、2.48亿元，营收稳步上涨。公司的七成的营收都来自于蜂窝陶瓷载体的出售，第二大事务则是石化、印刷、医药、电子等职业常见的挥发性有机物废气（VOCs）处理设备。
主运营务板块（来历：招股书） 首席科创官（微信公号：sxkcg666）注意到，奥福环保超七成的运营收入均来自于公司前五大客户，近五成营收直接相关我国重汽。 奥福环保在招股阐明书中泄漏，国内商用卡车用蜂窝陶瓷载体根本依靠进口，由美系康宁、日系NGK独占；我国商用卡车范畴又出现高度的职业会集现象，一汽解放、东风轿车、我国重汽、陕汽轿车和福田轿车商场占比总和超越80%。因而，公司客户会集度较高。
来历：招股书 能够看出，奥福环保的客户包含重汽海湾环境、潍柴动力、庄信万丰、威孚环保等，确实都是相关职业界商场份额较高的公司。 招股阐明书显现，2016年-2018年，公司前五大客户的出售收入占运营收入的份额分别为67.81%、79.19%、61.14%。 据弥补文件的增量信息显现，公司前两大客户重汽橡塑和美丽科首要使用于我国重汽旗下各类车企，占总营收的四至五成，因而发行人对前两大客户的出售与我国重汽的运营成绩直接相关。 正如招股书所描绘的，假如公司的首要客户发作运营危险，削减对本公司的收购，或许公司未来不能继续进入首要客户的供货商系统，公司的运营成绩或许面对下降的危险。 当然，得益于与大客户间安稳的联系，奥福环保出售费用率低于可比公司平均水平2-4个百分点。
价格优势惨遭关税镇压
近年来，奥福环保一直对研制较为注重，致力于打破国外厂商的独占。 例如，公司曾与国内重型商用卡车企业协作成功打破相关中心技能，2018年开端量产DPF并出口到美国轿车后商场，成为美国AP、Skyline等首要轿车后商场服务商的直接供货商。 2018年，奥福环保海外事务营收为2276.92万元，占总营收份额为9.19%，较上年同比增加505.74%。
来历：招股书
奥福环保在招股阐明书中泄漏，与国外竞赛对手比较，首要目标与国外竞赛对手处于同一水平，而公司产品价格较低，具有较强的竞赛力。 为难的是，奥福环保的贱价优势并没有继续太久。奥福环保向美国区域出口的DPF产品即被加征10%的进口关税。 奥福环保表明，若美国政府后续进一步进步关税税率，则公司产品的竞赛优势将被进一步削弱，对公司运营成绩发生必定晦气影响。
来自新能源职业的冲击
2016年-2018年，为奥福环保带来超七成营收的蜂窝陶瓷载体事务，较上年同比增幅分别为157.14%和6.70%，增幅放缓速度较为显着。 虽然国五、国六给奥福环保带来了新的开展关键，可是有赖传统燃油轿车的奥福环保或许面对着来自新能源轿车的商场揉捏。 据华泰证券职业研究报告显现，从现在轿车全体商场来看，新能源轿车占比仍然较低，内燃机轿车仍将有不行代替的优势以及广泛的商场需求，特别是关于我国大客运、大货运、大船运等范畴，可是假如新能源轿车获得严重技能打破并大规模使用，将对轿车职业带来严重影响，然后影响内燃机尾气后处理催化剂载体的商场规模和增加趋势，从而影响公司的盈余才能。 如此布景下，奥福环保也在活跃追求工业调整。2016年-2018年，VOCs废气处理设备营收较上年同比增幅分别为108.9%和215.96%，营收占比也由2016年的9.28%增加至2018年的22.92%。 奥福环保在招股阐明书中表明，VOCs废气处理设备已成为公司新的增加点，公司正活跃向VOCs废气处理范畴布局，使本身的职业竞赛才能及运营才能得到继续提高。
来历：招股书 从此次科创板拟征集资金来看，5.77亿元首要运用于公司营收大头内燃机尾气处理技能的稳固与强大，0.65亿元拟用于研制中心建造。 2016年-2018年，奥福环保研制费用分别为750.86万元、1178.66万元、1617.65万元，研制费用率较同职业可比公司均值高出1-2个百分点。 值得注意的是，公司创始人兼实控人潘吉庆、于创造和王建忠都是科班出世。深耕陶瓷专业的潘吉庆更是公司的中心技能人员。据招股阐明书显现，公司中心技能人员为4名，研制人员76人占总职工份额的14.53%。
来历：招股书
自成立以来，三人所持股份算计一直超越50%。2015年5月29日，三人签署了《一起举动协议》，一起操控公司，在办理和决议计划中保持一起意见，并许诺在最近三年及本次揭露发行后的可预期期限内是安稳、有用存在的。 奥福环保能否在科创板成功上市？欢迎在谈论区留言！
